顶点小说网

第 14 节 如何识别牛市（第1页）

（）

大家好，我是珞凌。在这节课中，我会给大家讲一下如何识别牛市，以及在牛市中如何操作。

牛市又称为多头市场，是指价格长期呈上涨趋势的证券市场。在牛市中，市场普遍看涨，初期入场的投资者抓住机遇，可以获得远超于平时的丰厚回报。对大多数投资者而言，牛市的意义就是将资产在泡沫阶段卖出后，可以大概率的以低很多的价格再买回来，从而实现股票资产的大幅增加。

回顾A股的两轮大牛市，我们可以看到它们之间有一些共通之处。2007牛市开始于2005年6月，结束于2007年10月，期间上证综指从1039.19点上涨至6092.06点，涨幅486.23%。而2015年的牛市开始于2014年7月，结束于2015年6月，期间上证综指从2050.28点上涨至的5166.35点，涨幅为151.97%，涨幅没有07年牛市高。

2005年的牛市大背景是在2001年加入WTO后，出口通道打开，经济进入了新一轮的景气周期，全国正在进行大规模的重工业化和城市化。尤其是2007年经济进入高景气时期。在板块上面，涨幅较高的第一类是有色、煤炭和重工业，如驰宏锌锗、盐湖钾肥、中金黄金、神火股份、中国船舶和中联重科等；第二类是大消费，如苏宁电器、贵州茅台、云南白药和万科A，这类也是涨幅最高的一批股票；第三类就是券商和银行，如中信证券、招商银行、民生银行等。

2014年的牛市大背景是中国经济开启了从外需向内需、从投资向消费、从要素投入向科技创新的转型，此外，移动互联网开始大规模普及。因此，在板块上面，科技股和创业板的表现最为出色，涨幅较高的第一类是互联网+，如全通教育、万达信息、卫宁健康等；第二类是金融科技，如东方财富、恒生电子、银之杰等，也是这轮牛市中涨幅最大的一批股票；第三类是硬核科技公司，如浪潮信息、科大讯飞、海康威视等。由此可见在不同的时代背景下，人们青睐的股票也有所不同。

在牛市的节奏特征上来看，牛市前期，上证50、沪深300等大盘蓝筹股指表现较好，2007牛市前期沪深300指数阶段环比涨幅为202.85%，表现好于中证500，2015牛市前期上证50领涨市场，阶段环比涨幅最大为72.65%，而同期创业板板指和中小板指的表现相对较弱，其中创业板指涨幅最小，仅为9.22%。投资者刚入场，更加青睐于基本面表现比较扎实的大盘股。

而到了牛市中期，领涨的股票由大盘价值蓝筹股转为中小盘成长股。中证500、创业板指、中小板指等中小盘成长性股指表现较好，同期大盘股指表现相对较弱。场外投资者加速入场，大盘蓝筹股遭遇价值天花板，而具备高成长性的中小盘股更容易受到市场青睐。两次牛市后期股指表现存在差异，共同特征并不明显。

那么，在判断牛市是否到来时有没有一些重要的指标可以参考呢？其实，成交额是最直接反应股市火爆程度的指标，也是判断牛市是否来了的最重要标准。牛市必然意味着增量资金的进场，市场交易的火爆。涨得好的时候抢着买的人就多，根据2007年、2015年两轮牛市成交额的变化，可以发现：

在牛市前期，交易额会显著高于震荡市的成交量水平且能持续一段时间；到了牛市中期，市场成交额会有一段时间的显著放大而且能够有效突破前期高点，但突破前期高点后则又转入下行通道，回落至相对低位上运行；而在牛市后期，市场交易额持续放大并保持高位运行，市场成交额先于上证综指见顶，达到天量高点后开始回落。

此外，换手率也是一个非常重要的指标。股市在扩容，民众手上的钱也在不断增多。所以随着时间推移成交量比早年高是很正常的情况。但是换手率就不会受到这种影响。换手率表示的是一段时间内，股票成交量占流通股本的比例换手率越高，股票交易越活跃。

在牛市前期，换手率短期内创出新高，且能持续处于相对高位。

而换手率最高点多出现在牛市中期后半段。2007牛市换手率最高为8.07%（2007.05.30），2015牛市最高点为9.40（2014.12.09）。表明随着牛市基调确立，此时有更多的投资者参与到市场交易之中，从而使得换手率创出新高点。

到了牛市后期，换手率开始出现下降趋势且先于上证综指见顶，换手率曲线走势与上证综指曲线走势之间的剪刀差逐渐变大。这一现象在2007牛市中表现的较为明显，表明市场交易活跃度下降，投资者多持股待涨。因此，如果股市的换手率达到8%以上并停止走高，往往是牛市即将结束的信号。

新增的投资者数量、融资融券余额也是一个判断牛市节奏的重要指标。在牛市前期，场外投资者对市场多保持观望态度，仅有部分投资者入场。随着牛市基调日益明确和市场赚钱效应日益突出，观望者加速跑步入场，开户数暴增，推动上证综指加速上行。这种现象主要与A股市场的交易由散户主导、交易的投机性较强的结构特征有关。而到了2015年牛市顶峰时期，每周新增的投资者数量达到了近170万人。

在早年的华尔街，有一个流传的「鞋童效应」。就是街上有很多儿童为体面的人士擦皮鞋，借此赚一点零钱糊口。而如果到了就连街边的擦鞋小孩都知道股票在大幅上涨的时候，往往最后一波入市的普通人都已经加入股市了，这往往是牛市即将见顶的信号。

两融余额也是一个判断行情阶段的重要指标。由于中国的融券业务规模很小，所以两融余额主要就是融资余额。融资余额指融资买入股票额与偿还融资额的差额。一些风险偏好者争相向券商借钱进场，说明市场很火爆。融资融券余额随上证综指上行快速攀升，表明牛市中投资者通过融资融券买卖股票活跃。2015年牛市顶峰，两融余额接近23000亿。

根据A股2007年、2015年两轮典型大牛市的股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿等特征，加以相关背景、经济政策，可以将牛市来临的信号总结如下：

第一，周期性蓝筹股领涨。牛市前期，市场风险偏好相对较低，投资者选股多以业绩稳定和防御性强的大盘蓝筹为主，对中小创个股配置相对较少。因而，在牛市前期，上证50、沪深300等大盘股指涨幅相对较大。而中证500、中小板指、创业板指等中小盘成长股指则涨幅相对较小。所以沉寂很久的大盘股开始「大象起舞」时，往往是牛市来临的一大信号。

第二，中国股市「政策市」明显，不论是2008年四万亿刺激、2009房地产调控、还是近年来结构性牛市背后的新兴产业扶持，每年中央政策信号的发出都对A股投资策略起到关键性影响。

第三，在牛市阶段，市场交易额显著放大，大体保持高位运行，先于上证综指见顶，达到天量高点后开始回落。换手率短期内创出新高，且能持续处于相对高位。

第四，资金面是指数上行的有力支撑，而宽松的货币环境无疑为指数上涨增添动力，为股市提供了极大的流动性供给。如果货币利率持续下行，M2增速大幅上升，都会让资金开始涌入回报更高的市场，其中房地产和股市往往是收益最高的两个地方。

第五，持续上行的A股开户数也是牛市来临的重要信号。坊间讨论股票的人越来越多，融资融券余额攀升，风险偏好者争相借钱入场。

第六，宏观经济数据向好则是股市上涨的内在动因，从近期的牛市情况来看，其间内GDP和CPI指数均呈现稳步上涨，经济处于稳健上升周期。

如果牛市到来，投资者应该怎么做呢？其实主要需要注意几点，第

（）

一是尽早入场，争取在牛市前期以较低的成本买入股票，等待牛市的赚钱效应。如果牛市的信号到来，千万不能拖延，拖一天，入市的价位就更加不利。如果市场躁动的迹象显现，就应该当机立断，尽早入场。

第二，就是在回调中大胆买进或者加仓。对于领涨的个股来说，在其出现第一次大调整过程中，一旦出现缩量走稳，便可大胆介入。有一个著名的说法是，牛市中，回调就是最好的买入机会，就是这个道理。

第三，一定要注意券商股的股价信号。券商股是典型的周期性股票，平时的走势比较萎靡不振，但在牛市中的表现非常亮眼。如果有券商股开始冲击涨停，券商板块走势上扬后，往往就是牛市来临的信号。而当券商股在多次强势冲高后，龙头股不再突破高位，那么这时候牛市见顶结束的可能性非常大；

第四，持有破净股是非常安全的。牛市期间，证监会往往会出台政策，对于破净的股票，上市公司要进行回购。此外牛市的一大特点就是低估值的洼地，破净股基本上都会被市场消灭，因此只要是破净的，基本都有一段安全的获利空间。

第五，要做到敢于及时调换，敢追龙头股。一旦看清主流板块和品种，就要把自己持有的非主流板块及时换成主流品种。在牛市中，千万不应该对股价过高产生畏惧，也许50元在你看来是很高的价格，但它可能会涨到80元，100元甚至150元。俗话说「撑死胆大的，饿死胆小的」，牛市中一定要有追龙头股的信心和胆量，才能够最大程度地扩大我们的利润。

在牛市中，买入并持股待涨当然是一个很好的方法，但是使用均线也同样有助于我们成功逃顶。如果牛市见顶的信号已经出现，而且股价也已经跌穿重要均线支撑，那么不用犹豫，立刻清仓出局，并告诫自己在接下来的一段时间不要随便抄底。在2015年的牛市中，根据这个方法我们只有3次操作，并且比市场多取得了30%的利润，这个超额收益是拿的轻轻松松。

最后，我们要留意一下在下一波牛市中，龙头股可能出现在哪些板块中。每一次牛市，时代背景都不一样，上涨的板块也有所不同。中美贸易战和美国对中国的科技封锁成为一个常态化的状态，5G的持续推进产生新一轮的科技投资热潮，国家强调安全可控的大背景下对硬核科技的创新和突破成为一个迫切又必须的任务。结合时代背景，可能出现牛股板块有：国产芯片、5G概念、创新药和新兴消费公司等等。投资者可以对这些板块进行密切关注。

备案号:YXX13N8bRBQh4zX40RFbZRN

请勿开启浏览器阅读模式，否则将导致章节内容缺失及无法阅读下一章。

相邻推荐:痛苦面具：他们的心肠比鬼更可怕  绝世飞刀  殡仪馆纪事：生死之间  真爱至上：决绝复仇、温馨脑洞和最纯的爱  走进真实案发现场：女警官的犯罪心理分析  爷爷探案：八零年代十宗罪  空中浩劫：8 场震惊世界的致命危机  工作多年才明白：金牌销售的职场全方位提升指导  当代网友穿越实录：追星女孩、干饭王与小丑全都恋爱啦  酒肆怪谈  甜文穿越偷糖指南：哥哥，你怎么这么难追！  诸天武侠之开局我是慕容复  产后护肤有妙招：宝妈也可以很美  月满西楼：穿成病娇王爷的掌心宠  学习高手  白月光最佳扮演法  何以为家：爱恨交织的买房拉锯战  嫡女归来兮：真假千金的较量  怪事横生：诡异案件中的残酷真相  正道的光：凶案解析笔记